资本市场内卷,馄饨店融资近亿,麻辣烫赴港

资本市场真的“内卷”了。以往，资本热捧的对象都是科技企业、医疗企业、互联网企业。然而，今年资本的投资思路似乎开始下沉。

春节刚结束不久，吉祥混沌获得番茄资本近亿元融资。而几乎是同一时间，杨国福麻辣烫向香港交易所递交了招股说明书。

一家混沌店，一家麻辣烫店成为资本市场的新明星。如果放在两年前，这两家企业能不能受资本青睐还不一定。

从高技术含量的企业到最基础的餐饮连锁店，资本的眼光开始放低了。无论是吉祥馄饨还是杨国福麻辣烫，两家店都是非常普通的大众餐饮店，既没有技术含量，也没有准入门槛，甚至连可供炒作的概念都没有。但就是这两家普通的餐饮店成为了当下的成功企业。

吉祥馄饨和杨国福麻辣烫的发展路径十分相似，两家企业都是源自于普通家族作坊。从原本的一个小商铺慢慢经营做大，不断开分店，之后引入加盟店。

其实，现今国内餐饮行业的发展模式基本都是如此。餐饮企业的发展主要分三个阶段。

第一阶段，企业处于初创期，这也是企业积累资本的阶段。处于这个阶段的企业主打低价策略，依靠低价吸引消费者。同时，在保持产品低价的前提下保障产品质量。

吉祥混沌和杨国福麻辣烫都是如此。初创时，一碗吉祥馄饨价格基本在10元以内，而且保证一名男子能吃饱。杨国福麻辣烫也是走廉价实惠路线，基本上一碗20元以内的麻辣烫就能吃得较为“丰盛”。

初创期的餐饮店都是依赖这种策略树立口碑，消费者吃得满意，自然就会口口相传，互相推荐。

第二阶段，企业完成原始积累，开始不断开分店。处于这个阶段的企业会依旧保持原先的低价策略。但是，成本投入会加大，主要是开分店的一次性投入以及人工、原材料成本。新开分店的营收水平要达到预期水平需要一段时间，因此，处于该阶段的企业会出现一些投资风险。一旦新开分店经营情况不如预期，将成为企业的成本压力。

一般而言，处于扩张阶段的餐饮店，对于企业家的知识水平以及市场判断是一个考验。开设分店的核心风险基本聚焦于地段的选择。因为分店的经营模式完全复刻主店，而主店的模式是已经经过市场检验确实可行的模式。那么，唯一的不确定性就是地区差异带来的消费者兴趣偏差。

处于这个阶段的企业往往是风险最大的阶段。因为在完成原始积累后，企业家容易被阶段性成功冲昏头脑。这时候，有些企业家往往会盲目扩张，并且在一些已经被市场证伪的项目（亏损分店）上继续死扛。这就很容易把原先一手好牌打烂。

第三阶段，企业完成基本扩张，开始追求利益最大化。处于这个阶段的企业，完成了分店的开设。至少从企业家的认知来看，已经把好地盘都占了。接下来就是如何深挖，开始变现。到了这一阶段，企业的扩张还会继续，但不再依赖自有成本，而是引入加盟商。同时，产品价格会上调，并且企业管理开始优化，缩减成本。

到了这个阶段，企业基本跨越了创业期的危险地带。而且，企业品牌基本建设完毕，到了变现的时候。这个阶段的企业扩张将从重资产转向轻资产模式。在第二阶段的扩张中主要依赖企业自有资本，企业选择开分店的地段也都是企业家自己精挑细选，把自认为是最佳的地段全都拿下。剩下的一些地段，企业会有选择地投入，把这些自认为潜力次优的地段让渡给加盟商。加盟模式对于企业而言，虽然带来的利润有限，但潜在风险也大大降低。企业只需要做好对加盟商的品控即可，至于地区差异带来的风险完全转嫁给了加盟商。

不仅如此，处于该阶段的企业会更注重回收前提投资收益。为了保证业绩增长，企业的一切行为均以利润至上。该阶段，企业会不断上调产品价格，试探消费者接受度，谋取最大利益。

可以说，国内大多数做大做强的餐饮店都是依照上述三个阶段的路线发展。

纵观这种企业成长过程，根本不存在什么门槛，或核心竞争力。资本看重他们的是什么呢？主要是企业发展的稳定性和风险的缓冲性。

做大做强后的餐饮店，只要产品质量不出现严重问题，基本都能保证稳定的现金流。而且，即使同行业出现一个竞争对手。这个对手的出现也会经过漫长的市场检验，资本有充足的时间做出反应。

从中可以看出，现今有些资本的投资思路不再盲目追逐什么概念、政策倾斜、市场风口之类的。有些资本的投资策略开始偏向保守，像吉祥馄饨这种，企业发展已经到了成熟期，资本才开始大举介入。而杨国福麻辣烫也是到了接近上市才受到资本